10月油价重心回落。10月Brent、WTI月均价别离为64.0、60.0美元/桶，环比别离下降5.4%、5.5%。供给端，一方面，11月2日，OPEC+八个成员国赞同将12月石油产值进步13.7万桶/日，此为该安排接连8个月宣告增产方案，驱动全球原油近端供给预期上移；此外，鉴于季节性要素，该安排2026年1-3月将暂停增产。另一方面，10月22日，美国政府宣告制裁俄罗斯最大的两家石油企业俄罗斯石油公司和卢克石油公司，并敦促俄罗斯与乌克兰当即停火，引发商场对俄罗斯石油对外供给中止的忧虑。需求端，当时原油消费仍处冷季，后续注重取暖油需求指引。到10月24日，美国炼厂开工率为86.6%，较9月底下降了4.8个百分点。参照季节性规则，跟着后续冬天取暖油需求顶峰的逐渐降临，美国炼厂开工率有望自低位敞开上升。库存端，到10月24日当周，美国商业原油库存量为41597万桶，较9月底下降了58万桶。咱们我们都以为，原油近端供需压力仍较大，但OPEC+暂停远月增产脚步提振商场决心，估计11月Brent原油价格将在60-67美元/桶区间宽幅震动。主张后续注重地缘形势、OPEC+产值方针、全球交易争端指引等。

  1-9月我国原油表观需求略增，同比增加1.9%。1-9月，我国加工原油5.51亿吨，同比增加3.7%；原油产值1.63亿吨，同比增加1.7%；原油进口4.23亿吨，同比增加2.6%；原油表观消费量5.82亿吨，同比增加1.9%；对外依存度72.7%，保持高位。

  1-9月我国天然气表观需求微增，同比增加0.9%。1-9月，我国天然气产值1949亿方，同比增加6.5%；进口量1285亿方，同比下降5.9%；表观消费量3182亿方，同比增加0.9%；对外依存度40.4%，同比有所回落。

  1-9月我国成品油表观需求回落，同比下降2.2%。1-9月，我国成品油产值3.08亿吨，同比下降2.7%；出口量0.27亿吨，同比下降7.2%，其间，9月汽油、柴油出口赢利有所好转，但受出口配额及国内消费旺季保供影响，出口量环比回落；表观消费量2.81亿吨，同比下降2.2%，其间，汽油、火油、柴油表观消费量别离同比改变-4.8%、3.7%、-1.3%。

  出资主张：估计11月Brent原油价格宽幅震动，油价运转区间参阅60-67美元/桶，职业本钱端重心环比或相对持稳，侧重注重供需格式优化。近期“十五五”规划主张稿发布，未来将归纳整治“内卷式”竞赛，培养强大新鼓起的工业等，引荐PTA、涤纶长丝、机器人资料等板块出资时机。主张注重荣盛石化